喜马拉雅再次否认将于2020年IPO，音频行业的下半场还有怎样的故事？

据IPO早知道消息，路透旗下IFR ASIA报道称喜马拉雅FM预计将于2020年赴港或赴美IPO。对此，喜马拉雅回应媒体，现暂无明确的IPO计划，目前重心聚焦于音频生态建设。

来源 | 本文由IPO早知道（ID：ipozaozhidao）整理撰写，文中观点仅供参考

编辑 | C叔

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根据该则报道，喜马拉雅预计的募资金额将达5亿至10亿美元，公司估值约为50亿美元。值得注意的是，这一估值相较于上一轮融资完成后的估值增加近4成。2018年9月，腾讯领投了喜马拉雅的E轮融资，投资方亦包括春华资本、高盛等，彼时的投后估值为240亿人民币（约36亿美元）。

可以说，自去年年中起，喜马拉雅将于2019年完成上市的消息便甚嚣尘上，其股权信息也发生多次变更。

最近一次发生在今年6月24日，包括参与喜马拉雅各融资轮次的共计18位机构投资人消失在股东列表中。更早之前的5月24日，包括喜马拉雅联合创始人陈宇昕、普华集团董事长曹国熊等在内的12名董事退出，仅剩喜马拉雅CEO余建军一人。

为此，喜马拉雅给予的回应是“此次变动是因为公司搭VIE结构，所有境内VIE公司的董事变更为境外母公司的股东，属于VIE标准结构。”

此外，喜马拉雅亦在2019年2月、4月和5月分别出现过因资方退出股东行列而导致注册资本缩减的情况。

针对上述种种事件，喜马拉雅官方无一例外地均以“没有明确IPO计划”作答。

而时至今日，2019年已过去接近2/3，喜马拉雅年内完成上市的可能性也已变得微乎其微，在接下来的时间里继续扩大自己的业务边界、把握好自己的生态建设也就成为了其是否能在资本市场中有一个良好表现的关键。

成立于2012年8月的喜马拉雅在2013年3月正式上线了音频分享平台，打造了一个“上游以“UGC + PUGC + PGC”模式模式创作内容，中游大数据分析，下游完成智能终端分发”的闭环，构建起了完整的音频生态圈。

根据喜马拉雅官网介绍，目前平台拥有8000多位有声自媒体大咖和500万有声主播，覆盖财经、音乐、新闻、商业、小说、汽车等328类过亿有声内容；手机用户超过4.7亿，海外用户超过3500万，占据了国内音频行业73%的市场份额。

只是，当在线音频领域中的玩家越来越多，内容和产品的壁垒已不足以拉开与竞品之间的差距，找到更加多元化的盈利模式才会是继续保持行业领先地位的必然选择。

基于足量的用户基础，喜马拉雅自2017年6月起便开始在人工智能领域布局，先后推出了晓雅Mini、小雅Nano等全内容智能AI音箱，以更多的终端寻求新的营收入口，通过内容和硬件的深度绑定来凸显一个更有想象力的收入模型。

从另一角度来看，智能AI音箱的出现也是为了加强用户习惯的培养和用户时间的争夺。根据喜马拉雅副总裁李海波的直观说法，“用户在线时长每增长一分钟，喜马拉雅对应的估值就会增加；在有小雅之前，用户每天收听喜马拉雅也就128分钟，而有了小雅之后，他们每天停留在喜马拉雅 FM 里的时间超过了3个小时。”

喜马拉雅最新披露的数据显示，2018年喜马拉雅的MAU增长率为130%；截至2019年5月，喜马拉雅付费系统上线13个月后的会员数已突破400万，月ARPU约为58元。

从这一数据来看，相较于爱奇艺和腾讯视频会员用户数已超过1亿和接近1亿的规模，喜马拉雅会员增长空间显然还远未达到天花板，会员付费所带来的稳定收益也会是喜马拉雅营收的新增长点。

以音频平台起家，而后逐渐褪去FM单一化的外壳，这是喜马拉雅目前看起来正在采取的商业逻辑。

在奠定了行业绝对领先地位后，如何解决内容版权保护、会员数量较少、盈利模式单一等问题，这些或许都将是喜马拉雅在资本市场上体现增长潜力、吸引更多关注的先决条件。

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